百度：“變聲期”的“超級男生”(9.15)

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業績依然搶眼，但百度的內、外環境已發生微妙變化 　　一年前的8月，百度在納斯達克掀起的狂潮可謂空前絕後，不僅納市的中國概念股被帶動，連萬裡之外的A股市場也泛起漣漪。日前公佈的百度第二季度財報顯示其營業收入達到1.9億、凈利潤5850萬元，較去年同期分別上升175％和385％。這個業績已然越出分析師的預計，照此勢頭，百度全年營業收入有望沖擊十億元大關。如此輝煌的成績單披露之後，百度股價卻連個小浪花都沒有。各種跡象說明百度的內、外環境都發生瞭微妙變化，昔日的“超級男生”必須要長大成人瞭，但變聲期是痛苦而危險的。 　　百度的投資人已從一年前的狂熱歸於冷靜，但他們對這傢“中國的Google”仍然偏愛有加。Google的股價雖然高達373美元但市盈率（公司市值除以過往十二個月的凈利潤）不到55倍，百度則為165倍。不過資本市場給出的股價是以持續的高增長率為前提的，今年二季度百度每股凈利潤為0.22美元，市場對2007年第四季度的預期為1.59美元。往後一兩年，百度在內鬥本土門戶網站外拒Google的同時，還得與投資人的預期拼搏。現在近80美元的股價已經將不少去年的投資者套牢（IPO當時股價曾超過150美元）。如果現在買進百度，一年後投資者的預期得以實現，僅僅說明今天的買入價合理。如果百度“跑輸”預期，80美元高價中的“泡沫”將被擠出。資本市場彌漫著濃厚的觀望氣氛，分析師的建議不是賣出就是持有。 　　屋漏偏逢連陰雨，百度賴以生存和發展的商業模式也開始受到越來越多的質疑。搜索引擎好比在線的百科全書，它為人們提供的首先是知識。百度的搜索結果是通過“競價排名”來決定“出場順序”。以Google為代表的業界常規是搜索結果不收費，商業廣告在頁面右側登出。百度客戶花錢使自己的網址在搜索結果中名列前茅，還得按點擊數向百度付費。費率“日新日高”，越是含金量高的詞（例如常見疑難病名）越貴。如果按“百度規則”編制地圖，將是令出價高者位置顯、字號大，且需不斷按新價碼續費。管你是北大、清華，出錢少或者續費不及時，在百度編制的北京地圖上就別想讓人找到。百度還將競價排名客戶的鏈接投放到其它網站，廣告客戶的鏈接在這些網站被點擊也要向百度付費，然後由百度和“協作網站”分成。這就是所謂的“主題推廣”，它在客觀上給瞭協作網站制造虛假點擊的刺激，“惡意點擊”由此而生。從公告看百度二季度的收入主要來自9萬客戶本季2081元的“在線營銷支出”。可以說百度的“競價排名”業務在中國數百萬傢企業中有巨大潛在市場，但區區9萬客戶的“群眾基礎”太弱瞭點。3月份，百度突擊招聘瞭數百人充實到商務部門。在競爭白熱化、業務模式受到多方質疑和零星訴訟露頭的背景下，發展新客戶、保住舊客戶對百度來說是不小的挑戰。 　　最後，是百度內部氛圍的變化。員工從三四百人突增到一千三百多，創業者已然功成名就，早期的底層現已腰纏萬貫。百度內部不可避免地從全體專註於“做大蛋糕”異化為相當一部分人關心“如何分蛋糕”。前一段鬧得沸沸揚揚的“突擊裁員事件”無疑已使百度理想主義色彩的企業文化蒙塵。“舊人”還有多少激情？“新人”還有多少機會？ 　　上市一周年瞭，公眾和投資人已經開始用成年人的標準要求百度。 Tags:西貢村屋,放盤,村屋租盤,土地,舊屋重建,丁屋發展,玄新和庭,曉門,曉峯,偉賢薈,全新村屋,大埔村屋,八鄉村屋,村屋屋苑,村屋租售