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最近我在東亞各地兜瞭一圈兒，似乎到處都彌漫著一種緊張情緒。人們在擔心歐元區債務危機，中國經濟減速，還有與切身利益更直接相關的債務問題、搖擺不定的房價，以及通貨膨脹。
比如在首爾，我就聽到過印象最深的一句話：江南區神話的破滅。首爾人一直相信，漢江以南區域的房價會一直上升。在過去，政府也曾想盡辦法控制該區域的房價上漲，但都徒勞無功。而最近，該地區房價卻明顯下跌，有人告訴我說，跌幅在20%至30%之間。
房價下行，總是會危及金融系統，在韓國也並不例外。對韓國有利的因素是，該國房屋貸款與總價的比率較低，約為45%。但是，如果房價下跌幅度很大，低貸款比例也並非完全無懈可擊。韓國傢庭負債率很高，現在已達到傢庭可支配年收入的150%。這些債務的另外一大特色，就是其中有超過半數的債務沒有資產抵押。此類現象是絕對的東亞特色，我懷疑，這跟收入差距逐漸加大，以及人們好面子的傾向有關。似乎低收入傢庭才是傢庭負債潮流的主要推動力量。
新加坡的物價水平也讓我非常震驚。酒店房價比七八年前上漲四倍。而這裡的賭場吸金效果也非常好，看看那人山人海的架勢就知道。跟別處一樣，這裡的主要客戶群體也是中國人。中國太大瞭，隨便給點兒渣，就足以維持新加坡的生存。而現在，新加坡攝入的中國渣有點過量，通脹已經讓土生土長的新加坡人怨聲載道。
故事還遠遠不到揭示結局的時候。香港的房地產市場才剛剛出現一點松動的跡象。註意到，中國投資者正在棄用他們的存款賬戶。香港房地產界這一輪的銷售故事，是十三億大陸人將會競價購買香港住房。這樣的噱頭，的確可以讓當地投機購房者挺起腰桿，等著將來房價飛漲之後才出貨。真正購買瞭香港房產的大陸人，看上去也非常依賴銀行貸款。我聽說的傳聞，跟我在大陸主要城市看到的情形完全吻合：投機者會盡可能借貸，以便買入最大數量的房產。一旦市場下行，他們的麻煩就大瞭。
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