央行釋放寬松信號 引導貨幣信貸平穩適度增長

ssproperty.com.hk

央行再次釋放出漸進寬松的政策信號。 在一季度貨幣政策委員會例會聲明中，央行表示，“綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模”。 對此，一些市場人士的解讀是，這或意味著央行希望引導商業銀行適度加大貸款投放力度。 此前，關於貨幣信貸增長的積極表述，最近的出現在1年半前的2010年3季度例會中，當時的政策基調是適度寬松，央行當時強調“保持貨幣信貸適度增長”。至2010年底貨幣政策轉向穩健，在2010年四季度的例會中即強調“引導貨幣信貸向常態回歸”。 此次例會對宏觀形勢的總體判斷是“當前我國經濟金融運行總體符合宏觀調控預期，經濟增長平穩，物價有所回落；歐債危機有所緩解，全球經濟溫和復蘇，但不確定性依然存在”。會議同時強調，“按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險。” 其中，“符合宏觀調控預期”、“物價有所回落”的措辭顯示政策空間有所加大。而兼顧促進經濟、物價穩定和防范風險的表述，則顯示瞭政策重心向經濟發展傾斜。 在去年四季度例會時，貨幣政策委員會的判斷是，“當前我國經濟金融運行繼續朝著宏觀調控預期方向發展，經濟增長和物價總體趨穩，國際收支趨向平衡”。當時強調，“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期之間的關系，加強系統性風險防范。” 央行此次同時表示，“著力引導和促進信貸結構優化，加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。引導金融機構提高金融服務水平，更好地支持實體經濟發展。要繼續發揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求，推動金融市場規范發展。穩步推進利率市場化改革，積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。” 其中，對照2011年四季度的例會聲明，增加的表述有“積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑”，以及“增強人民幣匯率雙向浮動彈性”，這兩項也是央行高管和有政策背景的經濟學傢近期評論較多的內容。 近期，一系列低於預期的經濟數據，使得市場的政策放松預期進一步升溫。 匯豐銀行在最新的中國經濟報告中預期，今年上半年存款準備金率將再次下調100個基點，稅收減免和財政支出力度將進一步加大。這些措施將有助於gd p增速在今年下半年恢復至8.5%以上，該行對全年經濟增速8.6%的預測保持不變。 申銀萬國預計中國一季度的g d p增速為8.4%，並維持二季度是經濟低點的判斷。該機構認為，目前市場力量主導的出口和房地產投資都在繼續走弱，靠市場力量本身經濟難以企穩。隨著g d p增速越來越接近7.5%的容忍底線，政府將啟動穩增長機制；cpi回落也降低瞭管理層對通脹的擔心，為政府穩增長創造瞭條件。 央行釋放寬松信號 重提引導貨幣信貸適度 據央行網站消息，日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會指出，要繼續實施穩健的貨幣政策，同時引導貨幣信貸平穩適度增長。其中“引導貨幣信貸平穩適度增長”，是時隔一年後首度出現，上次在央行貨幣政策例會中出現“信貸適度增長”還是在2010年四季度。 分析人士對此的解讀是，這或意味著央行希望引導商業銀行適度加大貸款投放力度，以支持經濟發展。因為可見的是，今年前兩月新增信貸投放進度均明顯低於往年同期水平。與之對比，2011年的四次貨幣政策例會關於信貸的提法均為“保持合理的貨幣信貸總量和社會融資總規模”。 央行貨幣政策委員會是央行制定貨幣政策的咨詢議事機構，目前由15人組成，包括各部委官員、金融機構高管及3名外部專傢，一般每季度召開一次例會，盡管並不代表最終的決策，但是貨幣政策走向最主要的風向標。 未提通脹 根據央行網站消息，此次例會對宏觀形勢的總體判斷是，“當前我國經濟金融運行總體符合宏觀調控預期，經濟增長平穩，物價有所回落；歐債危機有所緩解，全球經濟溫和復蘇，但不確定性依然存在”。與之對比，此前一年的表述基本為“當前我國經濟金融運行繼續朝著宏觀調控預期方向發展”。在談及物價時，該次例會新聞稿中也未出現通脹字樣，也未有穩定物價總水平作為首要任務等表述。 對下一步工作，會議強調，要密切關註國際國內經濟金融最新動向及其影響，繼續實施穩健的貨幣政策，進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性，按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險。同時，綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。著力引導和促進信貸結構優化，加大對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。引導金融機構提高金融服務水平，更好地支持實體經濟發展。要繼續發揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求，推動金融市場規范發展。 對比往次例會，不同之處就在於引導信貸適度增長，而在2010年出現此類表述時，中國貨幣政策的基調尚為“適度寬松”。 綜合起來，分析人士指出，從2012年前幾月的信貸、出口、工業利潤增長等各方面來看，中國貨幣政策均有放松必要，關鍵是時間點問題，央行此類表態或意味著放松臨近。此前，機構普遍預計放松將采取調降存款準備金的方式進行，最新的預測是4月份將要調整。 信貸方面，此前已有媒體報道監管部門放寬瞭某些國有大型銀行的存貸比控制，這使得銀行有更多資金用於放貸。央行3月21日宣佈擴大農業銀行的“三農事業部”改革試點范圍從8個省擴大至12個省，並納入執行差別化存款準備金率政策。曾有機構測算，如部分試點支行最終獲準小調存款率2個百分點，相應增加農行可用信貸資金230億元。 “探索利率市場化路徑” 除瞭放松信貸，央行貨幣政策委員會一季度例會的另一重點是利率市場化。 該次會議強調，要穩步推進利率市場化改革，積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。 與此前幾次例會對比，關於利率、匯率的表述均有進步。其中首度明確要“積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑”，這或表明央行確實在研究具體如何實施，盡管此前溫州金融綜合改革試驗區方案中，被刪除瞭利率市場化的內容。 實際上，央行去年第三季度和第四季度的貨幣政策執行報告均有提及“探索利率市場化路徑”，即尋找最佳實施路徑，學界與官方對此也早有討論。 國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松此前即撰文認為，從目前國內推進利率市場化的進程來看，很可能將考慮采取選擇若幹傢銀行作為試點的辦法，在試點機構運行一段時間後觀察效果、進行總結和評估之後再進行大范圍推進。他建議，可選擇風控較好、定價能力較強的中小銀行試點推進。央行副行長胡曉煉最新的表態則稱，利率市場化向前推進有其自身的路徑，需要金融機構財務硬約束、經營穩健、風險管理能力強，而不是以銀行大小來區分。 此外，匯率談及要增加雙向浮動彈性，這也是近期熱炒的話題，市場普遍預計央行將放寬人民幣對美元日均波幅范圍，從0.5%升至0.7%或更高。 Tags:西貢村屋,放盤,村屋租盤,土地,舊屋重建,丁屋發展,玄新和庭,曉門,曉峯,偉賢薈,全新村屋,大埔村屋,八鄉村屋,村屋屋苑,村屋租售