70個城市“房價停漲” 下一步一定是暴跌嗎？

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2012年房地產市場究竟會向何處去？筆者認為，要從三個維度予以評估，一是宏觀調控的追求和成果，二是地方利益博弈和可能的對策，三是市場供需平衡和運行邏輯。 最近，紐約梅隆銀行的首席經濟學傢理查德.霍伊把中國房價列為“2012世界經濟三大不確定性”之一，從一個側面說明瞭中國經濟在全球經濟中的地位。不過，筆者認為，把中國房價拉入世界經濟三大不確定性之列，還是有點抬高瞭我們。當然，對我們自己來說，外界對中國樓市的誇張認識也不無道理，畢竟，房地產出現問題不隻影響本行業，而且關系到上下遊龐大產業鏈和金融體系。 最新的調控成果是：1月份，全國70個城市房價由過去的“漲停”變成瞭“停漲”。那麼下一步，這些城市的房價是繼續下跌，還是轉變為有漲有跌？ 這就涉及到“房價合理回歸”的衡量標準問題。顯然，這是一個考驗調控智慧的重大問題。國際上一般把房價收入比作為常用的標準，通常在3－6之間；最近也有專傢提出房價漲幅高於cpi、低於gdp屬合理。如果機械套用房價收入比，截至2010年，中國城鎮居民的房價收入比在8．7左右，要達到合理，房價還要普降30％。那麼，逐步提高居民收入的因素要不要考慮進去？ 不管采用什麼樣的標準，但有一點絕對不容忽視，就是如果房地產市場出現“亂”的局面，一定會傷害中國經濟。而如果中國經濟出現大的波動，就會沖擊到新興市場國傢尤其是亞太地區的經濟；間接地，也會對全球經濟雪上加霜。從國傢宏觀政策來講，並不希望出現這樣的局面。所以說，最近高層強調宏觀政策預調微調，除瞭包含金融和財政政策之外，也暗含著房地產政策的微調。對此，大傢可拭目以待。 前不久，安徽省蕪湖市推出一攬子的鼓勵購房的政策，與中央的宏觀調控政策明顯沖突，挑戰瞭調控“底線”，所以被叫停。但是，如果低於“底線”，把政策調整為對購買首套房進行扶持，則與中央“有扶有控”的政策精神不沖突，就可能實現一些微調。各地情況不同，而“作為13億人口的大國，又處在工業化、城鎮化進程中，房地產的需求從長期講是剛性的”，對於房地產調控一味理解為壓，顯然是不現實的。 房地產調控政策是一個組合，不能簡單地理解為壓。對於過度的投機和投資性需求要堅決抑制，所謂“不放松”是針對這一塊。對於普通商品住房，中央強調要加大供應，這也是非常明確的。保障房建設不容置疑，要在加大建設力度的同時做好分配和管理工作。為滿足剛需，房地產商們應該在調控的大前提下，通過適當的降價促銷。如果房地產現有存量長時間沒有成交的話，就會出現惡果。應當說，現有存量商品房裡，大比重的還是普通商品房，屬於奢侈品供給的比重有限。打擊的是過度投機，是過度超前消費，這一點務必搞清楚。 在我國目前的市場約束條件下，房地產宏觀調控不能放松。誠如溫傢寶總理所說，“將來住房的形式也是多種多樣的，不一定人人都擁有自己的房，但人人都要有住處”；“房地產發展要充分發揮市場機制的基礎性作用，隻有這樣才能合理配置資源，提高效益，但是，為瞭促進公平和穩定，政府調控也不能松”。目前宏觀調控的成果之一就是，政策可以對房地產業施加有力的影響，那麼，下一步選擇的方向應該是什麼？ 筆者認為，還是應回到保障房和普通商品房供給上來。但需要註意到，已很多專傢提出，保障房除瞭實體房屋的分配，也應該包括貨幣化分配，應當與收入分配改革結合起來。像蕪湖市發放買房補貼，如果是針對第一套房，筆者認為是可行的。現在銀行已取消瞭差別貸款利率，可以適當恢復。對於一套房的購買者給予適當的稅收、利率補貼，符合刺激內需和“有扶有控”的原則。也還可以在金融創新方面有一些新的動作。 在繼續調控的形勢下，a股市場房地產板塊會如何表現呢？特別是，如果今年房價與去年持平甚至下降，房地產板塊收益情況會如何呢？筆者以為，第一，要看存貨能不能賣出去；第二，要看流動資金能不能得到補充。 從年報數據看，地產上市公司存貨比較大。既然大傢都已經看到這個情況，就都會從各自角度采取措施。從地產商來說，一定會千方百計推出措施促進銷售。從宏觀政策來說，調控的最終目的是發展房地產業，而不是把這些上市公司往墻角裡逼，甚至逼死。所以，政策也必然會微調，以適度降低庫存。隻要銷售動起來，就可以回收資金。因此，過於悲觀是不需要的。同時，房地產公司中已經上市的顯然比不上市的更有自我保護空間，更有回旋餘地。 就目前房地產板塊的市場估值來看，市盈率已經偏低。這兩年無論整個a股市場還是金融地產板塊，都被“超調”瞭。由於大的宏觀經濟環境並不差，有關危機因素正在通過隨機調節逐步消減，不存在發生大范圍的、崩塌式的危機的可能，已經連續低迷兩年多的中國股市必將呈現恢復性上漲。而隨著房地產政策“有保有壓”內涵的充分展現，隨著房地產促銷的展開，房地產板塊應該會有上佳的表現。 2月18日，國傢統計局發佈數據顯示，1月份我國70個大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）環比價格下降的城市有48個，持平的有22個。與去年12月份相比，1月份環比價格下降和持平的城市增加瞭兩個。70個城市的新建商品住宅價格環比全部下降或持平。 從新建商品住宅價格環比變動情況看，去年1月，70個城市中有60個城市新建商品住宅價格環比上漲，而7月份減少到39個，12月份減少到兩個，而今年1月份新建商品住宅價格環比上漲的城市數量歸零。 從新建商品住宅價格同比變動情況看，1月，我國70個大中城市中，價格同比下降的城市有15個，比上月增加瞭6個；同比漲幅回落的城市有50個，漲幅均未超過3.9%。 Tags:西貢村屋,放盤,村屋租盤,土地,舊屋重建,丁屋發展,玄新和庭,曉門,曉峯,偉賢薈,全新村屋,大埔村屋,八鄉村屋,村屋屋苑,村屋租售