wangduanyuy: 安潔科技欲擺脫蘋果依賴癥

2014年4月3日星期四

　蘋果公司逐漸黯淡的財務數據和下滑的股價並未影響A股市場蘋果概念股又一輪的熱炒。蘋果公司指定的5傢功能性器件供應商之一的安潔科技（002635.SZ）最為典型，截至昨日，其股價已由今年年初的45元漲至超過70元，成為蘋果概念股裡表現最為搶眼的一隻。

　　不過，為瞭避免單一大客戶風險，安潔科技已經開始著手降低蘋果在其公司營收中的份額。安潔科技董秘馬玉燕近日對《第一財經日報》記者稱：公司的目標是將蘋果的銷售占比由目前的七成多降至四成。同時，會提高聯想、華碩等非蘋果客戶的份額以及拓展蓋板玻璃等新業務。

　　二季度增速恐放緩

　　2011年底登陸資本市場的安潔科技，主營業務是為筆記本電腦和手機等消費電子產品品牌終端廠商提供功能性器件生產及相關服務，是蘋果指定的5傢功能性器件供應商之一。2011年最高峰時，安潔科技對蘋果的銷售收入，達到總收入的60%。

　　目前，蘋果公司依然還是安潔科技依賴的大戶。去年年報顯示，該公司前五大客戶分別為鴻富錦、順達電子、富泰華、新普科技、日騰電腦，其銷售占比達77.28%，均為蘋果組裝廠或蘋果主要供應商。

　　鴻富錦、富泰華是富士康在大陸子公司，主要代工蘋果Mac電腦和iPad平板，和碩子公司日騰電腦則為蘋果代工iPad Mini及iPhone 5，順達與新普則是通過電池模組的生產間接處於蘋果的供應鏈中。

　　依靠打入蘋果代工商供應鏈的方式，借助iPad、iPhone、Mac等產品的熱銷，2010年~2012年，安潔科技三年的營業收入同比增長率分別為33.77%、69.34%、29.95%。

　　2012年由於平板訂單帶動，安潔科技凈利潤達到1.87億元,同比上升84.82%。此外，由於蘋果平板等筆記本產品定價較通訊產品高，而該公司iPhone供應份額減少，iPad Mini 供應份額增加，其凈利率也由2011年的21.31%提升到43.27%。

　　受益於蘋果在智能手機和平板電腦市場的熱銷，今年一季度，安潔科技高速增長仍在持續，營業收入同比增長60.99%、凈利潤同比增長75.26%，毛利率高達40.76%。

　　不過，申銀萬國分析師張騄認為，安潔科技的這種高增長要想長期保持並不容易。二季度面臨新舊產品切換，而蘋果公司的新品推出時間遞延可能給該公司造成較大壓力。

　　這對於安潔科技來說，主力產品訂單將逐月下降，而本來預期會很快增長的新品訂單由於客戶發佈時間推遲而推遲。

　　降低對蘋果依賴

　　過度依賴蘋果無疑也伴隨著高風險，一旦蘋果產品銷量增速放緩，安潔科技短期將難以找到替代市場。

　　馬玉燕對記者稱，公司正努力降低蘋果的銷售份額，未來的目標是降到40%左右，像聯想、邦諾這樣的客戶份額會進一步加大，據透露，聯想的份額未來將上升到20%。國金證券分析師程兵預計，聯想在今年就能為安潔科技帶來5000萬到1億元的收入。

　　此外，一位調研過安潔科技的相關人士對記者透露，安潔科技今年還切入瞭小米和魅族手機的供應鏈。

　　不過，這位人士稱，非蘋果客戶雖然能帶來營收規模，但卻難以保持目前高毛利水平。原因在於，蘋果和非蘋果客戶的供應鏈管理模式不同，功能件定價模式也會有差異。相較於蘋果直接指定二級供應商的供應鏈方式，非蘋果終端采購商主要通過代工廠進行采購，成本施壓會較嚴重。

　　而且，非蘋果陣營一般采取的是開放式的供應鏈體系，代工廠商自行選擇原材料供應商，這對於二級供應商來說議價能力相對較弱，訂單穩定性也會相應減弱。

　　馬玉燕還對記者稱，安潔科技在拓展新客戶的同時，也在涉入新業務，比如開始新增石墨膜、天線和基板玻璃加工業務，其中，蓋板玻璃業務將是該公司考慮發展的下一個增長點。

　　國金證券一份研報顯示，蓋板市場的未來增速將會保持在20%左右，平板電腦和手機的屏幕蓋板玻璃液晶需求量占90%以上。2013年需要蓋板玻璃的設備總體出貨量在12 億臺。

　　現在蓋板玻璃，我們隻是小批量地做，比如做一些打樣，今年這塊我們會規模化生產，預計將出貨5000萬臺甚至更多。馬玉燕說。

　　值得註意的是，在價格上，非蘋果產品還是難以與蘋果產品抗衡，因此無法給安潔科技帶來此前的高毛利，如果不是以規模取勝的話，未來該公司想保持原有的高速增長恐怕會面臨一定挑戰。

　　艾媒咨詢CEO張毅對記者稱，在蘋果光環逐漸微弱的客觀現實下，這類蘋果概念股必須開發其他客戶，找到新的盈利增長點才不會吊死在一棵樹上。

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