20年營收增長率：信息設備最快

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張愎 　　A股市場從最早的8傢公司到如今的2000餘傢公司，上市公司主營收入從1990年的10億元膨脹至2009年的12萬億元，從另一個側面反映出瞭證券市場在20年中得益於整個國傢經濟發展所取得的成就。 　　增長有快有慢 　　20年對一個國傢的資本市場來說，可能隻是剛從起跑線邁出瞭一小步，但許多植根於這個土壤之中的企業卻已從小樹苗長成瞭參天大樹，雖然這些逐漸成林的樹木的成長速度顯得有些參差不齊。 　　通過觀察企業的主營收入增長率，可以對證券市場最基本的構成要素——上市公司的生命周期有一個基本把握，並以此判斷公司發展所處的階段。 　　Wind數據顯示，在以申萬一級行業分類的23個行業中，信息設備行業成為所有行業發展的急先鋒，其主營收入自1991年至今以平均每年25.06%的速度增長。(由於1990年，眾多行業數據缺省，故從1991年開始計算)。此外，增長速度相對較快的還有金融服務業和有色金屬行業，它們的主營業務收入增長的平均速度分別為23.58%和22.82%。相比之下，增長速度較慢的行業有房地產、餐飲旅遊以及交運設備，增長率分別為12.7%、12.89%和14.41%。 　　隨著新公司上市，行業營收總額也在不斷地向上疊加，上市公司的營收呈現出爆發式的增長並不讓人意外。然而不同行業在20年中的發展存在著巨大的差距，有分析師認為這是由於各個行業的上市公司構成存在巨大區別。 　　“其實中國資本市場在成立之初，是沒有現在如此細分的行業的。”國元證券的分析師包社在接受第一財經日報《財商》記者采訪時指出，“在2000年以前，上市公司雖然已是逐漸增加，一些行業中的大型企業卻都還沒有上市，因此時間較早的一些數據都存在用小公司來代替整個行業的真實情況的可能性。” 　　20年的周期性變化 　　無論是行業還是企業，都不可能坐穩常勝將軍的寶座。在這20年的時間內，各個行業的主營收入增長率經歷瞭一系列的變遷，行業間也會出現一些周期性的變化。所謂10年一個臺階，如果將整個20年分成兩個階段，主營業務增長率所顯示的行業的周期性變化將更加清晰。 　　據記者統計發現， 20年營收增長最快的信息設備行業，從1991年到2000年平均主營收入增長瞭32.85%，在所有行業中遙遙領先。但在接下來的9年裡卻呈現瞭逐年放緩的趨勢，隻增長瞭16.4%，被其他的一些行業迎頭趕上。 　　其中，信息設備行業中資格最老的方正科技(600601.SH)的發展歷程，敘述瞭20年來整個信息設備行業的興衰歷程。在2000年以前，方正科技的主營收入以年化103.87%的速度復合增長，而在科技股泡沫破滅後，就開始一蹶不振，2001年至今主營收入增長率呈現下降態勢，年化增長速度僅為13.29%。2009年主營收入同比增長率降至7%。 　　除瞭信息設備之外，電子元器件行業也在20年中經歷瞭增長到回落的周期。 　　“當行業處於高成長期時，大傢都看到該行業有著巨大利潤空間，然後就進入該行業，但這又導致產能迅速擴張。”長江證券電子元器件行業分析師陳志堅對記者表示，“電子元器件行業在2002年之後的萎靡不振，主要是由於在應用方面遇到瞭瓶頸，而且一直處於供過於求，加上整個行業的資本開支狂增，行業整體下滑的情況已不可避免。” 　　但任何行業在經歷下滑周期後，都有可能再為自己創造出重新成長的機會，從2008年金融危機之後，整個電子元器件行業出現瞭逐步復蘇的跡象。 　　陳志堅指出：“目前電子元器件企業已逐漸將資本開支從擴大產能轉移到瞭IT技術應用等領域，可以說是整個行業的增長點出現瞭一個變化，加上目前的消費需求也是相當的旺盛。”因此陳志堅認為，整個行業因此會在未來一段時間處於一個健康的、穩步發展的狀態。 　　反轉型行業 　　從兩個不同的時段來觀察所有行業的主營收入增長率情況，可以發現某些在20年中整體增長水平相對較慢的行業反而呈現出瞭一個上升的趨勢。其中最為典型的是建築建材行業。 　　上個世紀90年代，建築建材行業主營收入除瞭在1993年創出驚人增長率之外，其他的時間一直處於“不溫不火”的狀態。但新世紀以來整個行業卻有瞭突飛猛進的發展，尤其是近三年的主營收入增長情況與前十幾年相比有瞭明顯的變化，且在2009年，以34.65%的主營業務增長率成為A股市場發展最快的一個行業。 　　“建築業之所以出現這樣的周期性變化，主要是由於2001年以前，上市的都是一些小公司。但是2007年下半年以來，隨著中國中鐵(601390.SH)、中國中冶(601618.SH)和中國建築(601668.SH)這些超大型的企業陸續登陸A股市場，行業的結構就馬上改變瞭。這些大型央企占建築行業營業總收入的70%以上。” 　　但包社同時也強調之所以建築行業這些年的主營收入出現爆發式增長，主要是因為建築行業與整個國傢固定資產投資的關聯性最大，包括一些基建項目和房屋建築。 Tags:IT Outsourcing,Network support,IT Support,電腦維修,IT外判服務,IT 技術支援,it outsource,IT Outsourcing Hong Kong